cpa注会题库练习题《财管》第五章
作者:泽稷教育 发布时间:2020-01-16 14:59
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1.甲投资人购买了1份a公司的看涨期权,标的股票的当前市价为100元,执行价格为100元,到期日为1年后的今天,期权价格为5元。若1年后股票价格上涨了5%,则甲投资人多头看涨期权到期日价值和投资净损益分别为()。
【选项】
a.105,5
b.105,0
c.5,5
d.5,0
【答案】d
【解析】1年后标的股票价格=100×(1 5%)=105元,甲投资人多头看涨期权到期日价值=股票市价105-执行价格100=5元,投资净损益=期权价值5-期权成本5=0元。
【知识点】买入看涨期权
2.购入1股甲公司的股票,购入价格为100元;同时出售该股票的1股看涨期权,执行价格x=100元,期权价格c=5元,1年后到期。若1年后股票价格下降20%,则期权净损益和投资组合净损益分别为()元。
【选项】
a.0,-20
b.5,-15
c.20,25
d.0,-15
【答案】b
【解析】1年后股票价格=80元,看涨期权净收入=0元,组合净收入=80元,股票净损益=80-100=-20元,期权净损益=5元,组合净损益=-20 5=-15元。
【知识点】抛补性看涨期权
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3.同时购入甲公司股票的1股看涨期权和1股看跌期权,甲公司股票价格为100元,执行价格x=100元,看涨期权价格c=5元,看跌期权价格p=2.8元,1年后到期。若1年后股票价格下降20%,则组合净收入和组合净损益分别为()元。
【选项】
a.20,12.2
b.20,17.2
c.12.2,7.8
d.20,-2.8
【答案】a
【解析】看涨期权净收入=0元,看跌期权净收入=100-80=20元,组合净收入=20元,看涨期权净损益=-5元,看跌期权净损益=20-2.8=17.2元,组合净损益=-5 17.2=12.2元。
【知识点】多头对敲
4.假设其他因素不变,下列各项上升,会引起欧式看涨期权价值下降的有()。
【选项】
a.股票价格
b.执行价格
c.无风险利率
d.预期红利
【答案】b d
【解析】股票价格上升,会引起欧式看涨期权价值上升,所以a错误;无风险利率上升,会引起欧式看涨期权价值上升,所以c错误。
【知识点】影响期权价值的主要因素
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5.下列关于期权估值原理的表述中,正确的有()。
【选项】
a.在复制原理下,需要运用财务杠杆投资股票来复制期权
b.在复制原理下,每一步计算都要复制投资组合
c.风险中性原理是复制原理的替代办法
d.采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的
【答案】a b c
【解析】在复制原理下,需要运用财务杠杆投资股票来复制期权,这种做法在涉及复杂期权或涉及多个期间时,非常繁琐。其替代办法就是风险中性原理。在风险中性原理下,不用每一步计算都复制投资组合。采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是相同的。
【知识点】复制原理