基金从业考试章节解析：股利贴现模型（ddm）
作者： 发布时间：2018-12-05 17:57
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考点精析
1.股利贴现模型定义：若假定股利是投资者在正常条件下投资股票所直接获得的唯一现金流，就可以建立估值模型对普通股进行估值，这就是著名的股利贴现模型。
2.股利贴现模型最早由威廉姆斯和戈登提出，实质是将收入资本化法运用到权益证券的价值分析中，这在概念上与债券估值方法没有本质性差别。
3.该模型股票现值表达为未来所有股利的贴现值：
式中：d表示普通股的内在价值；dt表示普通股第t期支付的股息或红利；<span"=""style="font-family:微软雅黑;">r表示贴现率，又称资本化率。
（1）贴现率是预期现金流量风险的函数。风险越大，现金流的贴现率越大；风险越小，则资产贴现率越小。
（2）根据对股利增长率的不同假定，股利贴现模型可以分为零增长模型、不变增长模型、三阶段增长模型和多元增长模型。